(圖片來源：先探周刊提供)
二○一六年法說會，
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，由台積電拉開序幕，
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，會中由董事長張忠謀親自釋出整個產業與台積電本身的正面訊號；其一、在產業面，
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，庫存不單沒有問題，
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，更明顯低於季節性水準，
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，且中國手機市場需求已經出現回春訊號。第二、在公司面，
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，現金流量倍增，
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，加碼現金股利在即，
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，且暗示「增加幅度不小」。第三、台積電坦言，對於今年首季的預估值偏向保守，實際成績單可能更好。最後，台積電在十六奈米與十奈米市占率將大勝對手。庫存低、中國手機回春首先就產業景氣方面，因去年下半年安卓手機需求差，加上整體市場庫存水位嚴重過高，半導體產業景氣低迷，而進入今年首季，全球股災也導致市場出現嚴重的信心危機，加上第一季往往都是傳統淡季，半導體廠營收季減一○～一五％實屬正常。但台積電官方揭露出來的第一季展望，營收僅季減一．二～二．七％，明顯優於預期。而且有一個不能忽略的重點是，台積電財務長何麗梅坦言，這個營收目標是以美元兌台幣三二．五元為計算基礎，若相較最近的匯率，的確偏向保守，且台幣貶值下，台積電第一季營收會比預估好，甚至持平以上。另外，就庫存議題上，張忠謀提到，歷經好幾季的庫存調節，去年底已經低於正常季節性水準二～三天，而由於現階段客戶端對建立庫存一事上，態度仍偏保守，因此預估到今年第一季底，半導體產業鏈的庫存水位仍會低於季節性水準。張忠謀在提到庫存議題時，其實也暗示了，台積電第一季有可能會比預期好。另外台積電也提到，已經沉寂很久的中國大陸手機客戶，最近重拾拉貨力道，也給了產業另外一個正面的訊號。因此在客戶對庫存態度仍舊保守、也非蘋果集中拉貨時間點、加上處於產業淡季、工作天數減少，且又是採用偏向保守的匯率基礎，台積電還能給出營收僅微幅季減一．二～二．七％的預估值，以數字為憑證的考量下，半導體第一季景氣怎麼可能會很差呢？再來就得提到，台積電對於今年產業景氣的預估，整體半導體產值將年增二％，但晶圓代工產值年增幅度會達到五％，意味著今年全球半導體產業將扭轉去年零成長的逆勢，重拾成長力道。就終端產品的出貨部分，台積電預估，ＰＣ將年減三％、平板年減七％、消費性年減五％，但今年智慧型手機出貨將會成長八％，也將成為帶動台積電營收走揚的主要動能。簡單來說，在智慧型手機端，第一季靠的是中國大陸手機客戶的重啟拉貨動能，到了下半年則仰賴蘋果iPhone 7的拉貨潮。（全文未完）全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1865期，便利商店及各大書店均有販售或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩當期內文轉載(中時電子報)
《先探投資週刊》第1865期，