《外資》外資:鴻夏戀不確定性增,解決計畫出爐前宜觀望

苦談多年的「鴻夏戀」能否修成正果至今仍未定案,

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,外資出具的最新觀察認為,

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,鴻夏戀若談成,

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,鴻海(2317)透過整合夏普的LCD業務,

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,長期而言可望獲利。不過,

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,由於不確定性持續上升,

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,建議在見到解決此狀況的具體計畫之前,

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,投資者應保持觀望。多家媒體近日報導,由於鴻海提出的6600億日圓價碼超過INCJ提出的3000億日圓,夏普擬選擇鴻海作為紓困計畫的優先競購者,夏普則否認有任何優先競購者。外資認為,若此交易訊息正確,認為鴻海透過整合夏普的LCD業務,就長遠角度而言確實可從中獲利。外資認為,鴻海整合夏普的LCD業務,可獲得夏普在高效能中小型面板及OLED基板製程的Oxide技術,而夏普在LTPS及Oxide顯示部分的強大研發能力,以及擁有的智慧財產(IP),均可強化鴻海集團旗下群創(3481)的競爭力。不過,外資認為,由於不確定性持續上升,建議投資人在看到解決此狀況的具體方案前,應保持觀望。首先是鴻海如何扭轉夏普的虧損狀況,夏普2015財年前三季的營運虧損為530億日圓,相當於鴻海獲利的12%,若簡單假設鴻海可在2016財年迅速減少50%虧損,將對鴻海每股獲利產生6%的負面影響。再者,鴻海去年的資本支出為12億美元,但競爭對手樂金顯示器及三星已宣布,針對2018年之前的OLED資本支出,將分別投入87億美元及41億美元,日本顯示器(JDI)先前亦宣布將大規模生產OLED面板,且其LTPS廠已獲得蘋果12億美元的預付款。鴻海集團及夏普可能需要投注更多的資本支出及研發費用,彌補在OLED部分的落後。此外,TFT LCD價格的持續下滑及人力結構重整,可能有資產減值、庫存註銷等隱性成本。最後,外資指出鴻海截至去年9月的現金流量為114億美元,預估鴻海提出的價碼及投注的營運資金將占其中的6成,將影響鴻海2016年增加現金配息的可能性。(時報資訊),

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