(先探周刊提供)
國際油價在產油國減產與否的紛紛擾擾中，
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，從農曆年後最低點二六．○六美元（美國西德州原油）反彈，
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，一口氣強彈至三月二十二日的四一．六七美元，
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，反彈走勢尚未結束。而這次反彈幅度達六○％，
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，較去年三月底至六月的彈幅四九％還大。目前油價已超過一月二十八日高點三四．八二美元，
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，頸線既然已突破，
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，短時間就不容易再創低點。只要油價不破底，
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，相對全球經濟以及股市的賣壓就不會那麼大，至少主權基金賣股求現的急迫性降低。激勵五大泛用樹脂大漲這一陣子隨著油價反彈，上游石化原料價格包括乙烯、丁二烯、苯等價格大幅反彈一～四成，其中運用最廣的乙烯，每噸國際價格從今年低點九一○美元，反彈至一二○○美元，彈幅達三二．四％，創下近八個月新高，丙烯不遑多讓，報價重返六八○美元，亦攀上六個月新高。丁二烯價格更強烈反彈接近五成，其他上游塑化原料價格也都有相當幅度的反彈。這次波油價戰爭的始末，供過於求、美元升值都有影響，不過，市場認為最關鍵的因素在於「期貨市場的炒作」。並預期未來油價走勢雖可能因期貨市場的信心而有波動，今年下半年應可回到每桶五○～六○美元的價位。至於是否如此仍待觀察。不可否認，這次油價下跌過程中，大約在三四美元以下就傳出國際金融大鱷索羅斯開始買進相關商品，再來美國基金大咖以及巴菲特從去年第四季以來就陸續買進能源股，巴菲特旗下投資控股公司波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）相中的是能源管線業者Kinder Morgan。當時油價正跌破四○美元，而Kinder Morgan去年四月以來股價大跌近三分之二，迫使該公司縮減資本支出，並於去年十二月首次調降股利。二月份波克夏公布持股時，持續加碼。當時油價約在三二～二七美元之間。而最令稱讚的當屬高盛，當油價尚未見到第一隻腳二六．一九元（一月二十日）之前一周，一向唱空油價的投資銀行高盛認為，大量產能關閉將使原油供需趨於平衡，新牛市即將「涅槃重生」。另一家投行花旗最新報告也指出，二○一六年油價會呈現多個「Ｗ」型走勢，年底將觸底回升。過去塑造「金磚四國」名詞的高盛成功預測到油價將觸底。而不管是巴菲特或是高盛，都認為油價跌至三○美元之下是買點。相較之下，諸如ＩＥＡ或其他石油公司，都在油價崩跌這段時間，不是下修油價預估價，就是減產裁員不斷，連產油國自己都說不準。高盛及巴菲特預測最準確這兩個月傳聞沙烏地阿拉伯或俄羅斯要減產，事實證明現在連凍產會議都還沒開。而原先空頭最大利多就是伊朗被解除禁運，尤其伊朗是全球五大產油國之一，當被解除禁運，市場供給量大增，勢必迫使油價再崩跌，事實是如此嗎？與其聽這些消息說三道四，與其注意他們動作，還不如多注意高盛、巴菲特等金融投資操作者的動作，將來必須密切留意他們對油價的看法及動作，參考性較大！當然油價下跌的起因是美國頁岩油的大量釋出，加上美國國會通過美國油品得以出口，過去美國是最大石油進口國，但現在年產量與俄羅斯、沙烏地阿拉伯等相近，不但不用進口還可出口，難怪油價大跌。而新科技的發展及運用，使得頁岩油生產成本降低，壓迫到油價，一般預計現在生產成本已降到五○美元之下。再者，石油一向被視為戰略性物資，所以過去美國寧願進口石油灌進油井以備戰時需求，但如今替代能源興起，例如汽車早已不單單只靠石油驅動，新能源、電力產生，將來價格持續下降後，部分取代石油的機會就會出現，間接壓抑石油價格。美國對油價有巨大影響而美國本土生產石油增加，對於過去視為命脈的中東注意力似乎大幅下降，中東動亂美國派兵意願不強，寧願用無人機取代，緊張的是出口石油大國俄羅斯以及進口大國中國，石油戰略價值在美國眼中的重要性已降低。全球經濟不振，油價下跌雖然是重要因素之一，但到頭來美國看法才是重點。尤其原來以歐元計價的歐洲北海原油，成本高，全球石油交易市場還是以美元為主，近期美元轉弱，油價自然就反彈，未來若美元再轉強，油價可能又將回檔。至於美元何時轉強？六月份美國聯準會開會是一大轉折點，若上半年所有弱勢的原物料等價格都反彈，一旦美國再升息，油價回檔壓力就加重了。油價五○～五五美元壓力大既然金融操作者對油價看法較為準確，至少比中東、俄羅斯國家等產油國釋出的訊息具有參考性，最客觀的看法就是看技術面。西德州原油從二○一四年六月底的一○七．七三美元起跌，最深跌至二六．○六美元，累計跌幅跌幅七五．八％，若以跌幅反彈○．三八二計算，滿足點約在五七美元，這是最起碼的彈幅，若反彈無法來到此區域則算是相當弱勢。再看去年油價在跌至一月及三月的兩次低點四三．五八美元、四二．○六美元，築成雙底後反彈至六二．五八美元，反彈幅度四八．九％，反彈十五周，而後在六○美元上下整理八周至六月底，再度快速下跌，下半年都是一路走跌。以此來看這次Ｗ底的兩隻腳分別在一月底跟二月底，反彈也突破頸線，短時間不會破底，且彈幅達六成，較去年強，代表長線低檔支撐已經轉強。目前已反彈七周，若按去年反彈十五周來看，時間轉折或許在五二○前後。當然或許因為聯準會是在六月下旬開會，屆時可能高檔震盪，果如此進入五月中以後就要提高警覺，在此之前似乎將反覆震盪推升。至於目標價會在何處？一為頁岩油生產成本約五○美元，另一為反彈○．三八二的五七美元附近。當然油價目前還是具有戰略價值，尤其美國死對頭俄羅斯就是靠賣油維生，低油價使得俄羅斯去年經濟衰退，如今若油價再度大反彈，又將有錢擴充軍事，美國有頁岩油作籌碼，會坐視不管？這一切都將列入觀察的變數。油價漲跌影響國際股市原物料本來就具有超漲超跌特性，包括油國不減產或是海上還未卸下的原油有幾億桶，都可能成為空頭不時發出的利空。客觀來看，頸線三四．八二美元若再跌破將是轉弱訊號。國際油價反彈對於產油國財政壓力相對減輕，前幾年油國的主權基金，在全球金融市場叱吒風雲，油價一跌也被迫減碼，包括挪威、中東國家的主權財富基金，預計超過兩兆美元，也大幅減碼，造成全球金融動盪，股票也不例外，最有名的就是總市值居全球之冠的蘋果股價。如今油價反彈，蘋果股價也反彈，對國際股市是好事。油價也會影響到股市！美國能源類股占Ｓ＆Ｐ比重超過兩成，漲跌威力還是很大！全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1875期便利商店及各大書店均有販售或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩當期內文轉載(中時電子報)
《先探投資週刊》第1875期，