元大投信今天舉辦原油ETF投資策略研討會，
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，中華經濟研究院董事長梁啟源應邀出席，
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，梁啟源分析，
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，造成此波油價下跌主因，
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，為供過於求、美元升值及期貨市場炒作等三個因素，
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，其中又以期貨市場炒作最為關鍵；他預期下半年油價介於40～60美元之間國際原油價格以西德州中級原油（WTI）為例，
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，由2014年6月30日每桶105.44美元，最低下跌至今年2月11日26.21美元，跌幅75%；2月11日後迄4月15日油價反彈約54%，但比較2014年6月30日跌幅仍達62%。梁啟源強調，其中，影響油價變動最重要的因素其實是原油期貨市場的炒作，2014年6月30日至今年2月11日原油價格（WTI）下跌75.14%、原油期貨市場淨多頭同時減少57.86%；2月11日迄4月15日油價反彈53.99%，期貨淨多頭同時增加53.91%。他說，這段期間每週油價和期貨淨多頭變動亦步亦趨，兩者統計相關係數高達0.86。當2004～2008年油價飆漲4倍時，亦有相同現象，油價和期貨淨多頭的統計相關係數亦高達0.76。換言之，期貨市場炒作實是造成2004年迄今，油價暴漲暴跌的主要力量。對於油價未來展望，梁啟源表示，今年世界原油供過於求將由2015年194萬桶/日逐季改善，第三季後將低於50萬桶，已低於上述2004-2008年油價飆漲時的80萬桶，會使期貨市場推升油價。目前油價約40美元/桶，遠低於中長期原油生產成本，無法長期維持，更會讓看多的投機客有恃無恐。另一方面，美國頁岩油生產成本每桶約50～60美元，8成北海新油田的生產成本也在60美元以上。若OPEC及俄羅斯未來能達成並確實執行「凍產」協議，預測今年下半年油價將介於每桶40～60美元之間，但中東若有地緣衝突，不排除油價會迅速回到60美元以上。(工商即時)，