大陸銀行間拆借利率近期的飆升令許多投資者感到意外，
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，市場波動在過去一周還因此加劇。不過，
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，紐約研究機構CBB International（China Beige Book International，
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，中國褐皮書）總裁Leland R.Miller日前在《華爾街日報》撰文指出，
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，對關注大陸信貸市場的人來說，
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，這種情況並不令他們意外。
CBB每季均會發布一份針對超過2千家大陸企業的經濟調查報告，
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，該報告則是仿美國聯準會（Fed）褐皮書形式而成。Miller在投書給《華爾街日報》的文章中指出，大陸信貸供應大門並非突然關閉，其流動性吃緊狀況實際上已經持續1年了。
Miller表示，根據CBB對陸企最近3季的調查顯示，企業借貸放緩、利率攀升，同時影子銀行貸款也在萎縮的狀況早已存在，只是官方數據落後且失準，導致市場直到最近才意識到資金已開始吃緊了。
Miller認為，今年信貸環境整體偏緊，再加上市場誤認為社會融資總量數據不斷增長將會支撐信貸增長，這就產生了一個預期泡沫，而事實證明這個泡沫與實際信貸泡沫一樣具有危險性。在這種情況下，拆借利率飆升算不上是什麼意外，市場只不過比整體數據表明的要遲鈍得多而已。
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