美國非營利研究機構Global Financial Integrity（GFI）最新發布的研究報告指出，
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，在過去美國進行量化寬鬆貨幣政策（QE3）時，
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，光2013年就有將近1千億元（美元，
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，下同）透過假出口發票潛入中國，
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，進入中國後流向高利貸款、房地產等領域。
美國之音報導，
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，GFI經濟學家勒布蘭克利用國際貨幣基金組織的香港海關官方貿易數據，
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，得出一個計算結果發現，
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，2012年有1010億以「多開發票」方式潛入中國，而光是2013年第1季，就有540億用同樣非法手段流入中國，全年共逾1千億熱錢透過偽造發票流入中國。
貨幣投機是主因
據統計，從2006年至2013年第1季，估計高達4千億熱錢從香港非法轉移到中國，且虛假金額自2010年開始上升。
華爾街見聞報導，因美國國債維持低利率，促使1千億熱錢流入中國，主要原因就是「貨幣投機」，也就是炒匯。因中國管制匯率，使許多投資者認為人民幣價格低於市場價，因此從香港借美元，兌換成人民幣，穩賺升值收益。
而熱錢流入中國後，流向高利放貸公司、影子銀行體系或房地產。該報導指出，熱錢透過高利放貸可快速獲利，且中國經濟放緩，許多企業需要更多現金償貸，但中國人行卻同時控制信貸，並且不准升息，使得需要現金的公司願意向貸款公司支付高於官方的貸款利率，形成龐大影子銀行體系。
而另一個去向則是房地產。
助長房地產飆漲
中國去年平均房價上漲9.5%，一些主要城市房價更是以20%的速度瘋狂飆漲。廣東省社會科學綜合開發研究中心主任黎友煥認為，熱錢入境後，往往會披著合法的外衣進入房市，如境外個人、外資企業、中外合資企業、合夥企業在境內購房或購買股權等，一旦進入房市勢必增加房地產的不確定性，吹大房市泡沫。
不過有專家認為，隨著美國聯準會逐漸退出QE，這一趨勢可能會有所改善。但面對人民幣升值預期，加上預期上海自貿區將開放外匯管理，恐怕改善熱錢流入幅度的機率不大。
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